东欧精品VA在线,欧美亚洲另类一区,中文不卡一二一区 门事件,有码国产精品一区

在前不久召開(kāi)的十九大上習(xí)主席對(duì)我國(guó)的社會(huì)主要矛盾提出了新的論斷，即：“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”，該論斷的精準(zhǔn)性同樣可以適用于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀中。我國(guó)的醫(yī)療水平近十年來(lái)發(fā)展迅猛，但是產(chǎn)業(yè)仍存在嚴(yán)重的不均衡性，這種不均衡不充分體現(xiàn)在醫(yī)療資源區(qū)域和結(jié)構(gòu)分布上，也同樣出現(xiàn)在醫(yī)患信息兩端，公立、民營(yíng)的參與度，技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)落地政策等等方面。

而近年來(lái)國(guó)家頻繁出臺(tái)各項(xiàng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)政策，正是在彌補(bǔ)和調(diào)和這種不均衡性，由此也帶來(lái)了醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資的新機(jī)遇。我們都知道，中國(guó)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)容量巨大，具有非常確定的長(zhǎng)期發(fā)展空間。根據(jù)《“健康中國(guó)2020”戰(zhàn)略研究報(bào)告》，到2020年我國(guó)衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP的比重達(dá)到6.5%～7%（2011年為5.1%），多種產(chǎn)權(quán)模式下的醫(yī)療服務(wù)量占比要實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到20%，意味著社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療機(jī)構(gòu)的增長(zhǎng)將在未來(lái)至少5到6年內(nèi)還將保持超過(guò)30%的年均增長(zhǎng)。那么面臨巨大的市場(chǎng)，以及自上而下的政策和自下而上的現(xiàn)實(shí)中帶來(lái)的機(jī)遇，投資者應(yīng)該有哪些思考呢？

1.基本的邏輯共識(shí)

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資的根本邏輯----在于所有的投資建立在以醫(yī)生和患者根本需求基礎(chǔ)上的創(chuàng)新，這是一切貫徹始終、各個(gè)醫(yī)療子行業(yè)投資的根本。

投資者的要求----具有判斷和甄別“根本需求為基礎(chǔ)上的創(chuàng)新”的專業(yè)能力；

醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)自身特質(zhì)的決定---這是少有的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，不受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響，是人類長(zhǎng)時(shí)間的不斷發(fā)展的剛性需求，所以醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資具有同樣的屬性和特質(zhì)。

2.產(chǎn)業(yè)資本（涵蓋上市公司）、保險(xiǎn)資金、現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)集團(tuán)是這場(chǎng)盛宴的主角。PE資本在哪里？PE資本如何進(jìn)入這場(chǎng)盛宴甚至主導(dǎo)這場(chǎng)盛宴？

PE如何變機(jī)會(huì)性獲得為主動(dòng)獲取醫(yī)療投資有以下幾大要素和技能。

一是價(jià)值判斷。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)的價(jià)值判斷無(wú)外二個(gè)要素，一個(gè)是醫(yī)技水平，第二是醫(yī)院具體定位的市場(chǎng)需求。通俗的說(shuō)就是，在廣泛受眾基礎(chǔ)上的醫(yī)院有特色、科室有特點(diǎn)、醫(yī)生有特長(zhǎng)，三者具備為上佳標(biāo)的，三者缺一可以跟蹤，缺二則謹(jǐn)慎為是。

二是投資策略。

PE投資不同于戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)，當(dāng)以參與股權(quán)投資為主，控股式的戰(zhàn)投方式早期盡可能少的方式，以避開(kāi)管理過(guò)深、鏈條過(guò)長(zhǎng)的短板。緊盯小專科、大連鎖，或大綜合、有盈利，或新技術(shù)、有市場(chǎng)，或老業(yè)務(wù)新模式等。

三是架構(gòu)設(shè)想。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)的價(jià)值變現(xiàn)中樞是醫(yī)生，以及以醫(yī)生為載體的技術(shù)，綁定核心醫(yī)生資源的股權(quán)設(shè)置從起始就必須設(shè)定，這是風(fēng)險(xiǎn)控制的方法也是投資的驅(qū)動(dòng)所在。近期一家連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu)以數(shù)十億估值水平的成功融資，間接驗(yàn)證了機(jī)構(gòu)對(duì)這種模式的高度認(rèn)可。

四是機(jī)構(gòu)投資的最終目標(biāo)，是要考慮變現(xiàn)退出的可能。

所以，公立醫(yī)院、私立醫(yī)院、民營(yíng)盈利醫(yī)院、民營(yíng)非盈利醫(yī)院都是最初的形態(tài)，回到資本的平臺(tái)角度說(shuō)，最后還是要回歸盈利性醫(yī)院，那么必須一開(kāi)始就要思考設(shè)定轉(zhuǎn)制的可能和成本以及時(shí)間周期。因?yàn)樵缙诮鉀Q問(wèn)題的成本低于未來(lái)解決問(wèn)題的成本，這是管理學(xué)定律也是投資管理的考量。

五是退出渠道。

有價(jià)值的醫(yī)療機(jī)構(gòu)未來(lái)一定是稀缺資源，所以戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)的引進(jìn)是PE退出重要的模式之一，或并購(gòu)、或借殼、或直接IPO。階段性退出從操作執(zhí)行層面難度很大，完全不等同于藥物研發(fā)機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)尺化特征，必須清醒認(rèn)識(shí)。

六是避開(kāi)幾個(gè)陷阱。

醫(yī)院固定資產(chǎn)投入的華麗掩蓋了醫(yī)生資源的匱乏，所謂緊跟衛(wèi)計(jì)委政策（因?yàn)楝F(xiàn)在看來(lái)多數(shù)是玻璃門，看得著進(jìn)不去）而忽略可行性研究的項(xiàng)目、所謂填補(bǔ)醫(yī)療市場(chǎng)空白的項(xiàng)目建設(shè)（醫(yī)療市場(chǎng)是成熟市場(chǎng)，之所以空白是有空白的理由支持的）、全新技術(shù)醫(yī)療項(xiàng)目更需要理論和實(shí)踐、時(shí)間檢驗(yàn)（很多，不一一贅述！）

3.如何看待移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資。

談一談去年熱火朝天今年似乎偃旗息鼓的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資，有幾個(gè)基本的原則不可忽略，也可以叫做判斷移動(dòng)醫(yī)療的四唯箴言。毋庸贅述，簡(jiǎn)而言之。

一沒(méi)有線下支撐的移動(dòng)醫(yī)療是忽悠。醫(yī)療的本質(zhì)是解決生理變化和病理表現(xiàn)，所以線上解決的是部分不是全部或終極問(wèn)題，必須形成線上線下的閉環(huán)才可能是完整的移動(dòng)醫(yī)療；

二缺乏醫(yī)療資源的移動(dòng)醫(yī)療是忽悠。醫(yī)療行為是以醫(yī)療資源為主要供給的雙向行為，而這個(gè)醫(yī)療資源的核心是醫(yī)生資源，不是單純的患者一方就可以構(gòu)成醫(yī)療行為的、也不是設(shè)備器械的堆砌就可以完成的過(guò)程，終歸是要回到醫(yī)生行為的節(jié)點(diǎn)上來(lái)的，沒(méi)有了這些，何來(lái)醫(yī)療？更談不上移動(dòng)醫(yī)療了；

三沒(méi)有完成醫(yī)療閉環(huán)的移動(dòng)醫(yī)療是忽悠。醫(yī)療閉環(huán)是由幾個(gè)最基本的環(huán)節(jié)構(gòu)成，那就是診斷和治療、后期護(hù)理康復(fù)等，單一診斷形不成完整的醫(yī)療行為，多數(shù)疾病單一的指標(biāo)診斷更是盲人摸象，治療更是復(fù)雜的系統(tǒng)，線上的完整閉環(huán)很難形成，所以頂多是多數(shù)醫(yī)療補(bǔ)充。

四是脫離患者真正需求的移動(dòng)醫(yī)療是忽悠。患者的需求永遠(yuǎn)是移動(dòng)醫(yī)療設(shè)計(jì)的原動(dòng)力，由于行業(yè)外資本的涌入，短時(shí)間找不到醫(yī)療市場(chǎng)的痛點(diǎn)而出現(xiàn)不少主觀臆斷的所謂市場(chǎng)需求，造成醫(yī)療市場(chǎng)的魚龍混雜，大量的線上血糖、血壓檢測(cè)，且不說(shuō)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的準(zhǔn)確性，但就結(jié)果看，只有數(shù)據(jù)沒(méi)有處理，有待商榷。

目前熱議的大多數(shù)移動(dòng)醫(yī)療公司嚴(yán)格講是醫(yī)療補(bǔ)充或醫(yī)療服務(wù)類機(jī)構(gòu)，離醫(yī)療之路還很遠(yuǎn)。移動(dòng)醫(yī)療需要時(shí)間來(lái)?yè)Q取空間，那么基于投資的角度來(lái)認(rèn)識(shí)它，就是估值水平必須合理，否則在有限時(shí)間內(nèi)難以形成市場(chǎng)增長(zhǎng)和回報(bào)，要么就是擊鼓傳花式的博傻游戲。

醫(yī)療投資是一個(gè)專業(yè)性極強(qiáng)的細(xì)分投資領(lǐng)域，盡管醫(yī)療行業(yè)有抗周期屬性，但是其受到政策影響的程度很大，投資本身卻存在周期性，但是不管潮起潮落，只有堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)持獨(dú)立判斷，堅(jiān)持基本邏輯的投資理念才能屹立不倒，相信醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資必將會(huì)迎來(lái)更美好的明天。